Retraite par capitalisation : Ciotti veut puiser dans vos 91 milliards de réserves Agirc-Arrco

Les 91 milliards d'euros de réserves de l'Agirc-Arrco sont l'une des rares bonnes nouvelles du paysage des retraites françaises. Ils représentent plusieurs années de sécurité pour un régime qui couvre la quasi-totalité des salariés du privé. Éric Ciotti, patron de l'UDR, a choisi d'en faire le levier d'un projet de capitalisation progressive présenté le 23 juin à Nice. La proposition a le mérite de la clarté technique. Elle pose aussi une question que ses promoteurs évitent soigneusement : à qui appartient cet argent ?

Un mécanisme en quinze ans, traduit en clair

Le plan Ciotti prévoit de basculer progressivement entre 3 et 9 % du salaire brut des actifs vers des fonds de capitalisation, en complément du système par répartition existant. L'horizon annoncé est quinze ans. Le principe n'est pas nouveau — la droite française en débat depuis les années 1990, et plusieurs pays européens ont effectué ce type de transition, avec des résultats contrastés selon les contextes démographiques et les choix de gouvernance des fonds.

Ce qui est nouveau, c'est la cible. En désignant les réserves Agirc-Arrco comme point d'appui, Ciotti entre en collision directe avec les intérêts de quatorze millions de retraités dont les pensions sont gelées depuis plus d'un an. Ces réserves ne sont pas un trésor dormant : elles constituent le matelas de sécurité d'un régime paritaire, géré par les partenaires sociaux — syndicats et patronat — sans intervention de l'État. C'est précisément ce statut qui les protège, en théorie, de toute réaffectation politique.

La répartition n'est pas un archaïsme

Le débat capitalisation contre répartition est souvent présenté comme un choix entre prudence et modernité. C'est une simplification commode. La répartition repose sur un contrat intergénérationnel : les actifs d'aujourd'hui financent les retraités d'aujourd'hui, avec la promesse symétrique pour demain. La capitalisation repose sur les marchés financiers : les cotisations sont investies, et le rendement futur dépend de la performance des actifs — actions, obligations, immobilier.

Les deux systèmes ont leurs fragilités propres. La répartition souffre du vieillissement démographique : moins d'actifs pour plus de retraités, l'équation se tend. La capitalisation, elle, est exposée aux crises financières — 2001, 2008 en sont des illustrations brutales — et au risque d'inflation qui érode les rendements réels. Les pays qui ont opté pour une dose de capitalisation obligatoire, comme la Suède ou les Pays-Bas, ont mis des décennies à construire des garde-fous institutionnels solides. Aucun n'a financé la transition en ponctionnant les réserves d'un régime existant.

La question du consentement

Ce que le plan Ciotti ne dit pas explicitement, c'est qui décide. Les réserves Agirc-Arrco appartiennent au régime, pas à l'État. Leur affectation relève des conseils d'administration paritaires, non du Parlement. Toute réorientation de ces fonds supposerait soit une négociation avec les partenaires sociaux — qui y sont historiquement hostiles — soit une modification législative qui forcerait la main du paritarisme. Ce serait une rupture de gouvernance sans précédent depuis la création du régime complémentaire obligatoire.

Il y a aussi une question de temporalité. Une transition de quinze ans signifie que les actifs qui cotisent aujourd'hui verront leurs droits futurs partiellement calculés selon des règles différentes, sur des marchés qu'ils ne contrôlent pas, avec des garanties qui restent à définir. Les générations proches de la retraite, elles, ne bénéficieraient d'aucun des avantages supposés du nouveau système — mais subiraient immédiatement la contraction des ressources du régime par répartition.

Les réserves Agirc-Arrco ne sont pas un excédent budgétaire disponible. Elles sont la garantie collective de pensions déjà acquises.

Un débat légitime, une cible mal choisie

La question de diversifier les mécanismes de retraite mérite d'être posée sérieusement. La France a déjà fait un pas dans cette direction avec le Plan d'épargne retraite (PER), créé par la loi Pacte de 2019, qui permet une capitalisation individuelle volontaire avec avantage fiscal. Des économistes de sensibilités différentes s'accordent sur l'intérêt d'une dose de capitalisation collective, à condition qu'elle soit construite sur des cotisations nouvelles — et non sur le détournement de réserves existantes.

Ciotti choisit la voie inverse. En ciblant l'Agirc-Arrco, il s'attaque à l'un des rares actifs collectifs que les salariés français ont réellement constitué sur plusieurs décennies. Le calendrier n'arrange rien : proposer de mobiliser ces réserves au moment précis où les retraités attendent une revalorisation de leurs pensions, c'est transformer un débat de fond en confrontation générationnelle.

Le vrai sujet n'est pas capitalisation ou répartition. C'est : qui porte le risque, qui décide, et qui paie quand ça tourne mal. Ces questions méritent mieux qu'un colloque et une annonce de campagne.

Source : senioractu.com.